暴风科技冯鑫解套：跟BAT砸钱买版权太庸俗了

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【小D导读】

暴风科技在深圳证券交易所创业板上市，对创业已10年的冯鑫来说，这是一场不断被延迟的狂欢。好在，尽管姗姗来迟，毕竟还是来了。

他十年渡过三大难关

——创业困境、烧钱大战、IPO转板，终于成功赎身。

不知道冯鑫去山西了没有。

2015年3月，暴风科技(289.990, 9.99, 3.57%)上市前，他微信一位记者，说有位朋友打算退隐江湖了，他触动很大，若有所失，想在公司上市后去母亲山西的老房子里闭关一段时间，随身带上几本书：《道德经》《约翰·克里斯朵夫》《刀锋》。

几天之后，暴风科技在深圳证券交易所创业板上市。从3月24日到5月4日，这只股票连拉29个涨停。4月23日，公司发布亏损的2015年度一季报。此前暴风曾宣布对旗下的“魔镜”项目增资扩股6000万元，一季度整体亏损正因“魔镜”等虚拟现实业务处于早期大规模投入阶段。但这仍然没有阻遏股价的上升势头。次日，暴风再次以涨停开盘，创下IPO开闸后新股连续一字板涨停新纪录。董事长冯鑫发朋友圈“100，马克一下”，庆祝暴风市值超过100亿元人民币。5月13日，中国视频业老大优酷土豆总市值为40.7亿美元，约合252亿元人民币。而暴风同日的总市值已经达到了303亿元。

对创业已10年的冯鑫来说，这是一场不断被延迟的狂欢。好在，尽管姗姗来迟，毕竟还是来了。

从2006年搭建VIE（Variable Interest Entities，“可变利益实体”）架构，引入IDG的美元投资开始，冯鑫就是冲着做好暴风影音[微博]到美国上市的目标去的。可惜，也许是因为金融危机，也许是因为别的什么，暴风始终没能成功刮进美国市场。倒是不断有公司找上门来谈收购：新浪、搜狐、土豆、优酷、盛大，全谈了一遍。从冯鑫个人来说，他们开的价钱绝对可以让他功成身退。他硬是没有松口。

“我觉得我既然做了这么一个事，而且做了这么久，最后赚一笔钱就走了，就太没意思了。”

2010年，冯鑫终于等到一个机会——中信证券(33.10, 0.79, 2.45%)建议他让暴风回到国内上市。此时，优酷刚刚在美国上市，作为视频领域的竞争对手，实力和资源都不如优酷的暴风感受到了巨大的压力。冯鑫心里很清楚，美国市场偏爱领跑型公司，暴风的视频却是基于相对冷门的客户端。此外，华谊和乐视两家公司在A股获得成功勾起了他的兴趣。它们获得的极高估值和品牌影响力是在美国上市不可能获得的。

于是下定决心“往回走”。

但“往回走”也意味着又一轮伤筋动骨的煎熬。2010年12月，暴风开始拆除VIE架构，一直到一年半后——2012年5月，VIE架构下的公司，包括冯鑫2005年创建的酷热科技，才全部注销完毕。

这个过程的实质，是寻找国内的投资机构“接盘”，回购IDG、经纬中国等机构的美元投资。用冯鑫自己的话来说，这件事毫无创造性，其间的痛苦堪比蜕皮，“因为涉及到买卖双方。境外投资者想卖高价，国内投资者愿意接吗？找了一堆国内投资者，他们开的价钱，境外投资者又不愿意接受。”

此外，在A股上市还要满足一系列条件，例如持续盈利。暴风所在的视频行业，原本是出了名烧钱的，要盈利谈何容易。即便优酷（包括后来的优酷土豆）这样的领军者也长期处于亏损中。有意思的是，正因为没有多少资金，暴风主动退出了争夺独家版权等烧钱游戏，歪打正着实现了盈利——用冯鑫的话说“对上了这道缝”。

劫数还没完。就在这时候A股忽然中止了IPO审批。这一等又是一年半。其间，来谈收购者自然是络绎不绝。最让冯鑫心动的一次，是和阿里巴巴[微博]合作的机会。阿里的CEO陆兆禧亲自主抓这件事，承诺未来几年投入9亿美元，并和暴风互换资源。谈了两三个月，冯鑫去成都参加广电总局的会议，晚上跟人喝咖啡时收到短信：A股的IPO要重启了。

“差点投降”的冯鑫，又扭回头来“自己玩”。

看来散漫的他，认真起来比谁都认真。以前他是不怎么看招股说明书的，这次接过来亲自操刀，自称到最后“能写得比他们好”。有那么一阵，他还每周都去两三次证监会[微博]跟人“沟通”。审批通过后，他自己没怎么多想，各种消息却像潮水般一波波涌过来。主承销商中金公司的人说，我们保荐了那么多的公司，以前最多是买手、项目经理来问，从来没遇到过那么多大基金的总监来问。他立刻意识到，自己想少了。

暴风上市后仅仅一个多月，作为有2500多万股股票的创始人，冯鑫的身家已经超过60亿元。

他还有空闲去山西吗？

创业青春期的节奏

2004年离开金山公司之后，冯鑫在雅虎中国晃了一年膀子，终于还是决定自己出来创业。

在此之前，他先做了一项准备工作——统计在PC上广泛传播的各种软件：操作系统、浏览器、搜索、输入法、即时通讯、下载、播放、音乐、安全……他的结论是总共有11个领域值得进入。用各种免费软件占领互联网，建立一个软件帝国，这是他当时的野心。

显然，并不是每个领域都留有机会。比如，操作系统微软[微博]已经干了，不用想了。即时通讯腾讯已经干了，想战胜如日中天的QQ几乎没可能。实际上他还真试过，“我都懒得说了，内部开发时，我自己还有一个代号。”

冯鑫要琢磨的是，11种软件里哪种他能做成第一。他最先想到的是下载，去找他在雅虎中国时的上司周鸿祎[微博]投资。周鸿祎说，“你别做了，我已经投了迅雷[微博]。”当时，冯鑫的下载软件界面都快做完了，就因为这一句话而放弃了。

找了一圈，愣是没找到投资，冯鑫干脆重新算了一下创业到底需要多少钱，发现找投资时觉得要200万才能开始干的事，自己凑凑钱20万也能启动。

2005年8月，酷热科技创立，避开了下载，专注于桌面视频软件的开发。这家公司的注册资本是50万元人民币。冯鑫心里清楚，做视频软件短时间是挣不了钱的，所以他得干一些别的——比如帮一些公司导流量，挣一些快钱。

做了没多久，当时刚刚小有名气的蔡文胜主动找上门来，说要投资他。不过见了一面，情商过人、“一见你就夸你，能夸十几分钟”的蔡文胜，说服冯鑫接受了自己的天使投资，300万元人民币。几个月之后，IDG资本也跟了进来。

据说，IDG的合伙人张震和冯鑫见面只问了两个问题。第一个是：“你能帮我们做什么我们很清楚，我们能帮你做什么？”“你们能给我钱。”冯鑫很直接，他的公司当时只有10多人的规模，但他觉得至少值1000万美元。第二个问题是“你怎么看雷军[微博]和周鸿祎”。两个问题聊完后，冯鑫下楼，很快接到了电话，IDG决定投300万美元。“当时我太不缺钱了，我才养活了十几个人，一个月收入大概在150万元，我根本就不知道要钱干吗用。我干的事情不太花钱。”冯鑫笑道。

不过，钱还是有用的。要不是这笔钱，冯鑫很有可能收购不了暴风影音。当时，暴风影音有几千万的装机量，是炙手可热的播放器。它的开发者叫周胜军，是哈尔滨的一个软件工程师。冯鑫和周胜军联系过，但周不愿意把暴风卖给他。最后，是蔡文胜做了个中介。据蔡文胜回忆，当时他仅凭双方的一个口头协议，在半个小时内把1200万元人民币划到周胜军的账上，过后再转手给冯鑫。当然，价钱不再是1200万元。

2007年1月，冯鑫的新公司暴风网际创立了。

有意思的是，当时，IDG还投了另一家做播放器的公司超级解霸。在冯鑫看来，“这两家公司做的东西一模一样，问题也一样，就是不需要联网。我们必须让用户升级到联网的新版本。三四个月后，暴风有了2000多万用户，超级解霸只有30万，做不下去，IDG就想让我把超级解霸买下来。”

“我当时不太懂资本。好像要价600万美元还是700万美元，我说我吃不下来。其实是个资本游戏，相当于给我增加投资，我再买回来。也不能算错，如果这个产品落到雷军或者周鸿祎手里，我就多了一个对手，买回来我就没有对手了。”

这是2007年三四月份的事，冯鑫出来创业快满两年了。

在冯鑫记忆里，创业头两年，就像一个人的青春期，莽撞无知，却充满活力。“真的非常好，节奏是自己的节奏，很快，但并不觉得累。每天该吃喝玩乐就吃喝玩乐，干活时效率又特别高。我当时觉得整个互联网发展最快的就是我们了。”

不过，“我个人的辉煌史到这儿也就结束了”。

从管理困局中解套

创业之前，冯鑫去找过他在金山时的上司雷军。雷军列出他的几大缺点，问他，创业之后你能解决这些问题吗？“雷军说的那些问题后来全出现了。”事后回想，冯鑫叹服“雷军还是厉害”，“我有我擅长的东西，但如果说要做一个伟大公司的CEO，我就欠缺太多东西了。我很随便就可以举出三样致命的，比如不懂管理，不懂资本，不懂财务技巧。”

就说管理问题吧。2007年公司的员工超过了100人，后来又发展到了两三百人。因为发展得超常之快，身边的小兄弟赚了钱，开始买房买车，然后人心就乱了。“以前我没太想过管理的事，请了一些原来（金山）的同事做空降兵、副总裁。后来发现，副总裁多了问题也多。”

最大的问题就是“没有一块业务归自己管了”，所有事情都有相关副总裁分管。“我还得跟他们商量，不能直接去管，要不然就是越级管理。他们教我两件事，第一个教我麻醉自己，他们努力去干。第二个教我要有耐心，你作为一个CEO，就要等待和辅导大家成长。好像都对。”

但冯鑫觉得不对，有种干不动的感觉。有时他也会安慰自己，我们干得挺好的。从白手起家到估值3000万美元，只用了不到两年时间。但每次开会，他都觉得上火，“这回怎么干下回怎么干，说得都不清楚，准备用什么方法干，回答也很模糊，就把我弄晕了。”

整个公司效率非常低。收购暴风时，冯鑫就有一个念头：一定要把暴风做成在线，把旁边的播放列表转变成节目单。“如果把这个事干成了，就没别人什么事了，我们的用户量那么大。”但“这个事”先后找了3个团队，从2006年8月开始启动，迟迟完成不了。强烈的挫败感甚至令冯鑫萌生退意。

不妨回顾一下在这些年里发生了些什么：

2005年2月，陈士骏等人创建视频网站YouTube。2006年11月，YouTube以16.5亿美元的高价出售给Google。

2005年4月，王微创建视频网站土豆。2011年，土豆在美国纳斯达克[微博]证券交易所挂牌上市。

2006年6月，李善友创建视频网站酷6。2009年11月，酷6成为了全球第一家上市的视频网站。

2006年6月，古永锵创建视频网站优酷。2010年12月，优酷在纽约证券交易所[微博]挂牌上市。

除此之外，乐视、PPS、PPTV、56、风行……，数年之间涌现的成百上千家公司，开启了视频网站的战国时代。

为了挽救暴风，2009年，冯鑫做了一个至关重要的决定。他召集所有高管开会，“你们都说自己在重要岗位帮我把关了，每个人都来讲讲，你们做的哪些事帮助公司成长了。第一季度就算了，第二季度无功就是过。”

结果，一年之内，暴风的七八个副总裁走了一半，公司也重新回到了正轨。这个过程，冯鑫称之为“解套”，他认为要点在于“公司最重要的事一定要亲自抓”。2010年，在线业务“暴风盒子”终于推出。虽然势头不再像2006、2007年那么凶猛，暴风毕竟再次进入了上升通道。

寡头时代生存艺术

近10年过去，冯鑫执掌的暴风影音几乎成了“活化石”——从装机必备软件，到“在线播放”客户端，再到视频网站，暴风一直在变。连和它对阵的竞争者也不断更新，先是从Windows Player、KM播放器变成了PPS和PPTV，而后又变成优酷土豆、爱奇艺[微博]等等。

曾与暴风竞争的播放器后来大多边缘化；客户端软件对手PPS被爱奇艺收购，PPTV被苏宁收购；与暴风近似的公司中似乎只有迅雷走到了最后——2014年6月，迅雷赴美上市，可惜之后股价一路下跌，目前的市值约为4.85亿美元。

中国视频行业的爆发式增长，最初只不过是对获得巨大成功的美国视频分享网站YouTube的跟风潮。大量的网站借鉴YouTube的UGC（User Generated Content即“用户生成内容”）模式，以“分享”相号召，吸引人气和流量。

但数年之后风云突变，争夺影视剧版权又成为新的潮流。这一边是乐视、优酷、土豆等网站先后上市，那一边是爱奇艺、搜狐视频、腾讯视频等新生力量涌入。一轮轮烧钱游戏之后，视频业逐渐进入了寡头时代。

冯鑫曾用“金字塔结构”概括视频行业的现状：塔尖是BAT旗下的视频网站们，百度[微博]拥有爱奇艺，阿里入股了优酷土豆，腾讯有自己的视频网站；塔腰是搜狐、乐视等视频网站；塔基则是暴风影音这类基于客户端的视频公司。塔尖的公司们喜欢玩两个游戏，一是拼独家版权，二是拼自制内容。

“跟着他们砸钱买版权就太庸俗了，而且这么干我还是会死。”冯鑫一直很清醒。事实上在很长一段时间里暴风连不清醒的资本都没有。

暴风科技的招股说明书中，列出了未来可能影响公司净利润变化的两个关键因素——内容采购和带宽租赁成本。在BAT进入之后，视频网站的拼杀导致版权成本和带宽成本飙升，暴风的策略是少买或不买独家、少买或不买首轮播出权。

最近3年，优酷土豆的内容采购和带宽租赁成本高达60多亿元，相比之下暴风两亿多的成本显得寒酸。这一策略使公司的成本控制在了相对稳定的水平，并连续实现盈利。但控制成本、实现盈利的代价，是营收始终进不了第一阵营，大约只有优酷土豆的十分之一，甚至远不如乐视和迅雷。

暴风的主要盈利模式是“免费+广告”：以免费提供的“暴风影音”系列产品吸引庞大的用户群体，产生广告投放价值。除此之外，暴风也从推广软件、销售商品及收取会员费中获利，但这些收入只占10%上下，90%的营收还是来自广告。

而且，虽然每年都有盈利，却总是很微薄。2012年，5000多万；2013年，3000多万；2014年，4000多万。用一位网友的刻薄话说，多买一部热门电视剧就可能陷入亏损。

内容丰富性打了折扣，冯鑫一直更多强调暴风“技术流”和“体验派”的一面。这从暴风影音5的不断更新功能可见一斑：左眼键、3D、直播、清晰度，以至最新推出的暴风魔镜。

这是“穷人”在寡头时代的生存艺术。如今暴风成功上市，一切重新充满变数。这位“穷人”在“暴富”之后会如何表现？让我们回到开头。

冯鑫对《道德经》和《刀锋》的理解，我们不得而知，《约翰·克利斯朵夫》他倒是常提。据说，这部一百多万字的小说，他在生命的不同时期读过多遍：大二被劝退之前读过，受伤住院时付钱让护士读给自己听，创业受挫时到道观去自省又读一遍……在他看来，克利斯朵夫代表了真实、受苦、抗争、追求自由的灵魂。

《约翰·克利斯朵夫》的结尾是这么写的：

圣者克利斯朵夫渡过了河。他在逆流中走了整整一夜。现在他结实的身体像一块岩石一般矗立在水面上，左肩上扛着一个娇弱而沉重的孩子……

早祷的钟声突然响了，无数的钟声一下子都惊醒了。天又黎明！黑沉沉的危崖后面，看不见的太阳在金色的天空升起。快要倒下来的克利斯朵夫终于到了彼岸。于是他对孩子说：

“咱们到了！唉，你多重啊！孩子，你究竟是谁呢？”

孩子回答说：

“我是即将来到的日子。”

来源：《财经天下》周刊记者：薛芳编辑：IPRdaily 赵珍 -------------

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