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来源：国泰君安证券中小盘  孙金钜、夏玮祥

编辑：IPRdaily 彭莹

《知识产权服务：商标专利子行业孕育燎原之火》

知识产权服务是国泰君安中小盘团队2016年重点推荐的主题。在国家产业升级大背景下，在由“中国制造”转为“中国创造”的过程中，知识产权的重要作用将会 得到凸显。我们也看到过去几年国内IP的量价齐升，进而倒逼相应服务需求（IPRS）增加，知识产权服务业未来发展空间巨大。我们认为布局全产业链环节的 公司（维权、授权、用权）、平台类公司将极大受益，A股受益标的包括光一科技、安妮股份等。《商标专利子行业孕育燎原之火》是中小盘知识产权服务主题第三 篇系列报告，从商标与专利细分子行业来看，两个子行业各有特色。商标是知识产权服务业中标准化程度最高的细分子行业，未来有望成为知识产权服务互联网化的 前哨站，为知识产权服务业提供全新商业模式。专利是知识产权服务业中专业化程度最高的细分子行业，我们认为其所具备的高技术门槛使得相应服务行业极具特 色，《专利法》的修改通过可能成为行业快速发展的催化剂。综合来看，我们认为商标、专利行业目前属于积极蓄势之中，不断发生的零星事件有望点燃行业发展的 燎原之火。

我们认为商标领域的非诚勿扰更名，专利领域的华为专利申请数量排名世界前列、小米高通达成专利授权协议等热点事件，有望逐步积累成为点燃亮燎原之火的火种。此外，资本市场也明显显示出加速进入知识产权服务市场的趋势，仅2016年3月知识产权服务领域就有3起融资案例。

商标子行业标准化程度较高，是互联网进入知识产权服务行业的最佳突破口。线上公司目前在商标服务业中占据主流位置，2015年前9个月互联网公司占据商标注册量排名前四位置。我们认为互联网公司的进入不仅给予行业增长新动力，还使得商标服务业成为知识产权服务业的先锋队，包括“担保注册”模式等创新业务模式初创于商标行业，未来有望顺利推广至版权、专利服务业。

2.1 互联网企业强势进入商标行业，颠覆行业传统公司

商标行业目前处于激烈变革之中，从机构商标代理量来看，以北京集佳、广州邦信为代表的传统企业目前已经被以中细软、知果果、猪八戒等为代表的互联网企业全面超越。未来商标行业充满变数，我们认为互联网为商标行业发展带来新动力，市场蓄势有望爆发。

上表中的中细软与超凡网均是从传统商标代理机构转型为互联网企业，凭借其在行业的地位，代理量迅速上升，为商标服务市场甚至整个知识产权服务市场未来的发展打开了新的道路，线上线下O2O联动也许是市场爆发的重要条件。

2.2 试验先锋业务创新百花齐放

互联网基因的注入给予商标企业极大的创造能力，目前行业公司业务创新百花齐放，包括免服务费模式、担保赔付、低价搜索+后续服务模式等模式均是互联网商标企 业首创，其中免费模式现在已在版权行业得到应用，我们认为担保赔付模式未来将会较快的应用于版权行业，而低价（免费）+后续服务模式也能在一定程度上应用 于专利行业。商标行业在发展中不断积累创新模式，为整个知识产权服务业发展提供新方向与新思路。

专利市场专业门槛较高，目前行业处于有序发展状态，随着《专利法》的修订通过，我们认为会明显促进专利服务市场的增长，尤其是对赔偿金额上限的增加，将极大的激发被抑制的维权需求。专利作为知识产权中最独特的子行业，我们认为其特色体现在：1）对数据库、相关咨询的需求较强；2）专业性高，专利代理人对专利质量影响巨大；3）欧美专利交易模式发展成熟，国内企业发展路径清晰，欧美国家在专利交易市场中，发展出了专利经纪模式、专利许可模式、中介平台模式等一系列专利交易模式，对国内公司提供了良好的发展模板。我们认为在法律政策的催化下，专利服务业爆发在即，行业将从稳步增长转为高速增长。

3.1 政策法律春风驱动市场成长

与国外动则几亿美元的专利侵权官司不同，国内专利案件发生数量较少，相应维权意愿也较低。我们认为发生这种情况主要是一方面我国专利技术含金量相对较低，另 外一方面是国内法律中对专利侵权的惩罚力度较轻，导致某种程度上出现了所处罚金远远小于非法所得的现象。而未来随着《专利法》的修订通过与政策力度的加 强，整个专利服务业有望迎来爆发性增长。

从法律层面上来说，新修订的专利法不仅加强了赔偿额度起始点、明确惩罚性赔偿等规定，而且还赋予各地版权局直接查处侵权公司的权力，一定程度上解决了对群体侵权、重复侵权等故意侵权难题。

3.2 特色鲜明，循序渐进稳步增长

专利行业专业门槛高，特色鲜明，我们认为其特色体现在对数据咨询的高需求；对专利代理人的高依赖性；欧美专利交易市场发展成熟，为国内公司提供良好的发展模板。

3.2.1 信息需求贯穿专利生命周期

对于专利研发来说，掌握充足的信息是高效研发的前提，根据世界知识产权组织（WIPO）估算，有效利用专利信息的企业，技术研发周期能缩短60%，科研经费节约40%。

对信息的高需求直接催生了包括汤森路透在内的信息服务商，据公司2012年财报，专利相关收入占总收入的20%以上，约为20亿美元。对数据库建设、检索分析、预警分析、管理咨询等信息服务高度需求性是专利与其他细分子行业重要区分。

3.2.2 代理人提升专利质量，保障专利权利

专利申请不同于其他权利，专利申请过程并不仅是对发明技术的详尽描述，还需要在现有基础上进行一系列检索、划定保护范围、挖掘、规避、布局流程，普通的发明 人在申请过程中无法全面顾及每个环节，一方面通过率跟平均结案周期上会有较大劣势，另一方面也容易在最后的专利纠纷中处于不利位置。

从下图中可以明显看出，在2015年国内发明专利结案结果中，代理结案在授权率、平均结案周期结果上远远好于非代理结案。对于申请企业，时间往往意味着金钱，同时也意味着专利的利用更大化。

3.2.3 他山之石，借鉴欧美先进经验

欧美专利市场发展成熟，在长期发展过程中形成了各类专利交易模式，而专利交易模式也是专利变现的重要途径。

我们认为以下公司会大幅受益于国内知识产权服务市场的爆发性增长。信息类公司：光一科技（300356）、安妮股份（002235）、美亚柏科（300188）；商业化类公司：普莱柯（603566）、捷成股份（300182）等；代理类公司：新诤信（拟IPO）、超凡股份（833183，三板挂牌）等。

辅助阅读

知识产权服务市场主要为客户提供知识产权类相关服务，主要包括提供版权、商标、专利、商业秘密等各类知识产权“获权——用权——维权”相应服务。目前我国知识产权服务市场行业公司少，行业集中度低，导致形成的有效供给不足，而知识产权（IPR）快速发展倒逼配套服务需求增加，供需矛盾持续激化使得知识产权服务市场大有可为。从行业发展来看，版权市场属于目前正在风口，而商标、专利市场均属于蓄势状态，随着市场逐步发酵与相关法律的进一步完善，市场有望得到爆发。

侵权案件频发导致维权需求快速增长，为了满足该需求，包括腾讯（入股赢了网）、光一科技、安妮股份（收购畅元国讯）、美亚柏科在内的上市公司正逐步进入行业。而对整个知识产权服务市场从供给上来说，规模较小，虽然增长较为快速，但无法形成规模效应。从需求上来说，知识产权数量、研发投入等快速增长，持续增加了市场需求，供需矛盾进一步激化。

知识产权服务市场以小型企业为主，整体企业规模偏小。目前服务市场中企业整体规模偏小，从企业注册资本来看，超过500万以上的企业仅占6%，超过100万元的企业仅占总企业数量的15%。从企业背景来看，市场中企业主要以自然人投资企业为主，占了企业总数的51%。整个市场中企业规模较小，赋予潜力公司巨大的成长空间。

知识产权数量快速增长催生行业活力。知识产权数量在近几年快速增长，对知识产权服务业来说，产权数量越多，服务需求越大，行业活力也会越大。专利申请受理量从2004年的35万增长到2014年的236万，专利申请授权数从2004年的19万增长到2014年的130万，商标申请书从2005年的59万增长到2014年的约214万，核准商标数量从2005年的约22万增长到123万。

根据国家知识产权局知识产权发展研究中心的预测，到2018年专利申请数量将达到372万件，商标申请量将达到252万，软件著作权登记量达到25万，未来增长潜力巨大。

研发支出增加唤醒保护需求。知识产权保护水平直接与研发支出的增长相关，一般来说研发支出越高对知识产权的保护需求越大。我国研发支出从2004年的1,966亿元，占GDP为1.22%，增长到2014年的13,312亿元，占GDP比例为2.09%，无论是从绝对数量还是在GDP占比上，都上升明显。随着“中国制造”向“中国创造”的战略转变，知识产权服务业未来仍有广阔空间。

以小见大，行业领先公司印证行业成长。以目前初步形成知识产权物联网化在线服务闭环的超凡股份为例，2014年收入增长达到50%，利润增长达到100%，预计2015年在政策红包的催化下将继续保持快速增长。以小见大，行业领先公司在某种程度上印证了行业的高速成长。

万亿市场待发掘，成长空间巨大。无论是创新中国，还是建设知识产权强国，都体现了国家对知识产权的重视。在政策的持续推动下，我们认为整个知识产权市场能达到超万亿规模。一方面，根据《国务院关于加快科技服务业发展的若干意见》，到2020年要将科技服务业产业发展到8万元的规模，在科技服务业的11项重点内容中，除了直接提到发展知识产权代理、转让、等级、鉴定、检索、评估、认证、咨询和相关投融资服务以外，还有2项是间接与知识产权服务相关。按照2020年8万亿市场规模来推算，我们预计知识产权服务市场规模在1万亿以上。另一方面，我国在2014年的研发投入为13,312亿元，未来此项投入有望持续增长，与之配套的知识产权服务业也将得到长足发展。我们按照版权IP行业原生品与衍生品1:1到1:2比例来推算，预计整个知识产权服务业的未来市场将远超万亿规模。

1.2 IP正处风口，版权服务市场火热

这两年来，包括《琅琊榜》、《小时代》等一系列改编电影、电视剧的爆红给IP新添了一把火。对IP的追求，顺理成章的形成了对包括版权申请、保护、交易等知识产权服务的需求。以网络文学与网络视频为例，在总量稳步增长的情况下，市场将会逐步实现向广度与深度的转移，将会加大对知识产权服务业的需求程度，类似于正侵权琼瑶《梅花烙》的事件会随着行业发展频繁发生，给版权保护行业带来发展新机会。

从网络文学、在线视频市场来看，根据易观智库与艾瑞咨询的数据，其市场规模随着IP下游的包括影视剧、网游等的火热也水涨船高，网络文学市场规模2010-2014年复合年均增长率达到43.1%，预计未来两年行业仍然会保持30%速度增长；在线视频市场规模2010-2013复合年均增长率达到42.55%，预计未来三年行业仍会保持超过20%的速度增长。

从IP细分的数字版权领域来看，根据中国新闻出版研究院的数据，2006-2014年，中国数字版权产业年增幅在30%以上。此外，随着数字版权内容分化的新技术、新产品、新业态不断涌现，盈利模式不断成熟，新的消费理念不断形成，整个产业将会步入良性发展阶段，呈现高速成长的趋势。

1.3 互联网搅局商标服务市场

由于商标服务标准化程度较高，目前国内商标服务市场成为互联网进军知识产权服务业的突破口，受互联网冲击最深的商标服务业目前正处于激烈变革之中。从机构商标代理量来看，以北京集佳、广东邦信为代表的传统企业已经被以中细软、猪八戒为代表的互联网企业全面超越，未来行业发展充满变数，互联网企业的进入会给整个商标服务行业带来新的增长动力，市场蓄势有望爆发。

上表中的中细软与超凡网均是从传统商标代理机构转型为互联网企业，凭借其在行业的地位，代理量迅速上升，为商标服务市场甚至整个知识产权服务市场未来的发展打开了新的道路，线上线下O2O联动也许是市场爆发的重要条件。

1.4 法律修订提升专利服务市场关注

与国外动则几个亿美元的专利侵权官司不同，国内专利官司发生数量较少，金额也较低。发生此种情况的原因一方面是我国专利技术含金量相对较低，另外一方面是国内法律中对专利侵权的惩罚力度较轻，导致某种程度上出现了所处罚金远远小于非法所得的现象。未来一方面随着我国科研实力的进一步加强，专利含金量的进一步提高，同时从法律层面加大专利保护，加重侵权惩罚，我们认为专利服务市场未来潜力巨大。

专利市场有望在《专利法》、《专利代理条例》等一系列法律法规的进一步修订通过下，得到加速成长。

根据《加快培育和发展知识产权服务业的指导意见》，知识产权服务体系可分为知识产权信息服务、知识产权代理服务、知识产权法律服务、知识产权商用化服务、知识产权咨询服务与知识产权培训服务6类，其中法律、代理服务相对较为成熟，信息、咨询等服务还处于生长初期，投资机会值得关注。根据知识产权战略行动计划，知识产权营业收入将会从2013-2015年的18%，增长到2015-2020年的20%，呈现出加速增长趋势，后续市场可期。

2.1 法律、代理服务市场相对成熟，盈利模式初现

目前知识产权法律服务与代理服务较其他知识产权服务相对成熟，其中法律服务主要包括国内外诉讼与尽职调查等，代理服务主要包括产权的申请、注册、登记、复审等。目前国内就商标代理机构来看，我国商标代理机构2013年底总数为18772家，其中律师事务所有8222家，经工商备案代理机构在10500家，从2000年取消商标代理机构和商标代理人资格审批之后，我国商标代理机构呈现爆发式增长。

就法律服务来说，现阶段每年大概有2万左右的知识产权诉讼案件，考虑到牵涉知识产权相关诉讼一般是企业客户，按每个诉讼10万的费用来算，仅诉讼服务2015年大概有20亿市场规模，加上企业上市与并购中的相关法律事务、尽职调查等，法律服务整体市场有望达到100亿的规模。目前法律服务主要由律所供应，其盈利方式与普通律所相似，主要以提供法律服务为主，但略有不同的是，法律服务将会伴随知识产权产业链由始至终。

就代理服务来说，根据国家知识产权局知识产权发展研究中心的预测，2015年知识产权申请量一共约600万件，如果按完成注册全流程的平均费用6000元来算，2015年代理服务市场规模约为360亿元。法律、代理服务市场总规模接近500亿元。目前代理服务主要通过申请、注册、登记等过程中收取代理费。代理公司目前可分为两类，一类是主要靠传统业务非触网类代理企业，其企业营收主要靠代理费；另一类企业是少收取甚至不收取代理费用的触网类企业，以中细软、知果果为例，其营收主要依靠产业链后端盈利。

2.2 资讯与咨询等泛信息服务定位综合服务第一站

对整个知识产权服务来说，掌握信息是第一要务，泛信息服务包括对数据库的建设、检索分析、预警分析、管理咨询、战略咨询与实物咨询等。信息先行，掌握手中可用信息是知识产权服务的起点。根据世界知识产权组织（WIPO）估算，如果能有效利用泛信息类服务，可使企业研发工作平均缩短技术研发周期的60%，节约40%的科研经费。

数据库建设与检索分析定位信息服务第一站。数据库与检索分析作为知识产权申请第一步，只有检索得当，才能保障后续的一系列服务得以顺利进行。目前国内数据库还是以单个行业为主，缺少像汤森路透一样的大型综合知识产权数据库，而大型综合知识产权数据库在混乱的市场中容易打响知名度，形成品牌效应，并且目前国内较大数据库大多以政府背景为主，未来随着行业的进一步发展与放开，国内很可能出现一个民营背景的大型综合性数据库。检索分析能节约许多的成本，降低风险，如何提升检索分析定位能力也是信息服务重要的一环。

知己知彼，咨询服务提供战略支持。知识产权咨询服务主要包括预警分析、管理咨询、战略咨询与实务咨询。其中预警分析是指通过专业的分析过程，对企业可能遭遇的知识产权问题提出预警，避免经济纠纷；管理咨询是指针对企业知识产权管理的全过程，包括开发、使用等过程；战略咨询与实务咨询是指针对现有情况，通过知识产权战略与实务咨询达到最大化利用知识产权。目前对我国广大人力与信息资源不足的中小企业来说，建立完善的预警机制与知识产权应急机构不现实，需要专业的第三方机构为其提供专业的咨询服务，提高企业针对知识产权问题的处置能力。超凡股份是国内咨询服务开展相对较早的公司，咨询服务是其业务中占据重要地位。

综合泛信息服务来看，我国目前包括数据库、预警分析等在内的泛信息化服务目前处于萌芽期，尚未形成大规模公司。根据，根据国家知识产权局知识产权发展研究中心的数据，全国知识产权审批量大约在600万件，按审批通过率50%来算，每年知识产权申请量大概在1200万件，假设通过知识产权泛信息服务后的申请率在50%，则泛信息服务需求是2400万件每年，如果按公司咨询50000元一次，个人咨询2000一次，公司与个人比为1:1来算的话，泛信息服务市场空间大约在6000亿。

2.3 商业化积极开拓，上市公司跑马圈地

目前知识产权商业化服务主要包括对知识产权的评估、知识产权交易、知识产权融资、知识产权经营与知识产权托管。目前知识产权商业化服务处于开拓阶段，行业内公司各自为战，尚未形成较为统一的商业化服务平台，包括安妮股份、美亚柏科、捷成股份等上市公司目前已进入商业化服务行业跑马圈地，未来增长可期。同时包括上海在内的省市也计划组建知识产权交易中心，以便提供统一的专利、商标、版权交易信息等服务。

上市公司中，安妮股份通过收购畅元国讯进入知识产权服务领域，即将上线的艺百家专门定位版权交易与IP孵化。捷成股份通过收购华视网聚布局版权交易与分发业务。美亚柏科参股的海峡版权交易中心主要业务就是版权融资、评估交易经济等。此外，光一科技手握版权云，未来也有可能进入版权交易与融资领域。

根据国务院知识产权战略行动规划，到2020年全国知识产权融资金额要达到1800亿元，全国技术市场登记的技术合同交易总额要在2020年达到2万亿元，相较于2013年的687.5亿元与8000亿元，年复合增长达到14.74%与13.99%，未来增长空间巨大。

2.4 人才紧缺，专业化培训储能知识产权服务

2015年7月29日，国家职业分类大典修订工作委员会审议并颁布了2015版《中华人民共和国职业分类大典》，正式将知识产权专业人员纳入《大典》，标志着其职业身份首次在“国家确定职业分类”得到确认。根据汇桔网的报道，相较于其他行业，国内目前开设知识产权的高校寥寥无几，接受过知识产权培训的学生不足5%，相较于官方对行业不遗余力的支持，人才紧缺迫不及待。根据北京知识产权学院的报道，目前北京代理人年工作量达到欧美4到5倍的水平，未来随着教育的放开与知识产权专业人才的匮乏，知识产权专业化培训有望得到爆发性增长。按照目前北京职业代理人4000人，全国10000人来看，我国仅就职业代理人缺口就达到50000左右，同时除专利代理人之外，普通知识产权工作人员缺口也达到数万人的规模。

目前国内职业资格培训主要是基础知识培训、知识产权形式培训、专利申请培训、数据库操作培训与专利检索培训。其中前三项培训是目前知识产权培训的主流。如果按每人培训费用10000元来，通过率20%来看，仅知识产权代理人培训市场规模就达到了将近40亿元，培训整体市场预计规模在近百亿。

相较于国外，我国知识产权公司目前处于发展中，不仅在规模上较小，而且公司业务壁垒较低，整体行业竞争力不足。目前国外知识产权领域做的比较好的公司包括专利公司高智发明（Intellectual Ventures，IV）、数据信息供应公司汤森路透（Thomson Reuters）。研究国外产权领先公司的发展路径，可以为国内公司的发展提供良好样板。

3.1 高智发明，“专利流氓”业务重心转向自主研发

“专利流氓”特指公司没有实体业务，通过积极发动专利侵权诉讼而生存的公司，IV是“专利流氓”公认的始作俑者。根据United Patents的报告显示，2015年上半年美国共有3050起专利诉讼，其中68%的诉讼是由“专利流氓”提起的，具体到高科技领域，“专利流氓”占比达到了90%，而2014年同期为85%。此外，根据UnitedPatent预计，2015年全年的专利诉讼案将达到历史新高的6100起。

IV从其他公司购买专利的主要方式是先向专利所有公司一次性支付费用，之后再通过自己每次从该专利获得收入分一部分给专利所有公司。公司从专利诉讼中获益丰富，仅在2008年就分别从Verizon与Cisco获得2亿美元与4亿美元的专利许可费；2010年10月，又与三星等五家公司达成专利授权协议，每份协议价值2.5亿美元。截止至2015年，公司累计专利授权收入超过30亿美元。

IV从2009年宣布成立自己的实验室，并将业务扩展到中国、印度、日本等地，目前公司业务主要分为3块，分别是购买已有专利、与研究机构共同申请专利、自主研发专利，目前在拥有专利与在申专利数量在30000到60000件，IV已成功从纯粹的“专利流氓”变身为知识产权服务公司。

3.2 汤森路透，全球最好知识产权信息供应商

汤森路透是全球领先的信息服务商，提供涵盖多个行业的数据库与搜索产品。根据公司2012年的财报，在总收入133亿美元中有20-30%属于知识产权业务。公司与2007年推出Thomson Innovation IP（TI）信息平台，此平台是基于互联网的IP只能合作平台，前身是Thomson Corporation收购的一系列公司，业务涉及专利检索、科学文献和数据库。与CPA Global Limited推出的Discover 2.0、Innography推出的Advanced Analysis等同类竞争产品相比，TI依托汤森路透的强大数据，新闻支持，获得同类产品最高的综合评价。

此外，汤森路透于2012年收购MarkMonitor，该公司宗旨是通过软件保护企业商标免受网络伪造、欺诈、盗版侵权的侵害，公司也发布关于网络商标侵权的定期报告。公司主要提供域名管理、反欺诈软件、品牌保护、反盗版等服务。目前有超过一半的财富100强公司选择MarkMonitor的产品来保护公司品牌。

来源：国泰君安证券中小盘：孙金钜、夏玮祥

编辑：IPRdaily 彭莹