《智慧芽学院》| 知识产权金融服务，企业升级新动力

主持人：非常高兴邀请到中技知识产权金融服务集团的滕波副总经理，跟我们来聊一聊知识产权金融的相关问题。

首先请您介绍一下，知识产权金融具体是指什么呢？

滕波：目前大家对知识产权金融的理解比较多样，主要包括：知识产权的质押贷款，知识产权的信托、保险，知识产权相关的投资基金，以及新的如我们在做的一些投贷联动的创新模式，还有像知识产权的指数等等，都可以算作知识产权金融的一些发展方向。

主持人：随着“大众创业、万众创新”潮流的兴起，科技型的中小企业在各行业纷纷涌现。对于有知识产权的科技型企业，虽然有好的技术却面临资金的困难，那他们能够利用本身拥有的知识产权来解决资金问题吗？

滕波：这个问题很好，中技金融集团成立的初衷就是为了解决这样的企业投融资困难。具体来说当这些企业具有知识产权的时候，同时具有的特点就是轻资产、高成长但同时又高风险。这种情况通过银行或者其他的一些金融机构，很难给他们提供合适的贷款服务。另外，作为股权投资来说更讲究对企业做估值、做尽职调查，其中还包括一些对赌协议。这种情况时间流程较长，对于企业来说可能会错过发展的最佳时期。

当一个企业拥有好的知识产权，同时在市场上证明他的技术和产品能得到一部分消费者承认的时候，我们会乐于为他解决现金流的问题。

我们会为他们放一笔贷款，与此同时会做一个股权投资的准备。通过这种投贷联动的形式能够第一时间帮助企业拿到发展所需的资金。我们也保留了在其高速成长的过程中，对企业进行股权投资的可能性，分享他的高速发展。

打个比方，就是父母的亲生孩子，是自己带大好孩子更有出息还是寄养给干爹比较好呢？我们更希望亲生父母把他养大，这样对孩子是最有帮助的，同时父母也是最了解孩子的，孩子长大后回报家庭，这样对整个社会来说是个更好的局面，亲生父母指的是专利权人，孩子代表的是专利技术及他背后的产品。当我们谈到专利运营的时候，更多的是把这个专利许可或者转让给别人，父母获得的是现金的收益。我们扮演的角色是借给父母钱，由他们将孩子抚养长大。等孩子长大，也就是专利开始盈利之后，这个企业也随之成长，那么我们可以一起分享这个收益。这就不仅仅说是专利运营、转让这样自身运营的方法了，我们觉得这可能是更好的一种模式。我们认为这种需求量会更大，因为这种中小型企业会更多，他们急迫所需的是现金的支持，而不是将自己的专利卖掉。

除非是最差的情况，知识产权作为质押品，最后他真的无法偿还才会发生权属转移，但在目前的操作中，还没有出现这样的情况，我们也会尽量避免，因为这种两败俱伤的局面并不是我们所期望的，这样的情况不利于社会的创新创业发展。

主持人：除了一些科技型企业和中小型企业，现在我们国内还有一些企业已经有一定的规模了且有了一定的知识产权积累，并且有上市的准备。在上市的准备过程中，知识产权能够怎样帮助到企业呢？

滕波：其实我觉得这个模式对于这类企业有一个很特别的帮助渠道，目前接触的有好几个这样的企业。他正在筹备新三板也请了律师、券商在做上市辅导和股份制改革。但是这种情况下往往需要很大一笔资金，这个阶段来做股权投资去引入战略投资，机构帮助他完成上市前的准备工作是最好的。但是众所周知，企业在上市之前的股权是有非常高的潜在价值的，上市后，企业股权会有大幅度的增值，在这个时候出让自己的股权，实际上等于在低价转让一件珍贵珠宝。这个阶段我们会以先放一笔贷款，对于企业来说：第一，在做股份改造的时候，不存在股权变更这一类可能会影响到他上市的因素。第二是，企业在完成自己的上市之后考虑稀释股权，再来考虑引入战略投资、股权投资，对于企业原始股东来说是能取得价值最大化的好处。

目前我们接触的一些企业，他们找到我们，说明他们原本就在寻找各式各样的股权投资机构，也接触了很多。当我们摆出两条路：一条是我们和其他投资机构站在同一起跑线上谈股权投资；另一条是我们提供的投资联动的模式。企业通常会毫不犹豫的选择第二条。

从我们这边的收益来说，肯定是比不了直接做股权投资的收益。但是这条路线更加的稳健，更切合企业的需求。之前大致测算的结果，我们的总体投资收益在30%左右，但风险会降得很低。毕竟我们开始做的是债券而不是股权的支透，这样我们有充分的时间去观察企业成长，也有机会去分享他们的高速成长。反之，对于经营状况不理想的企业或者对于他们的商业模式不那么清晰的企业，我们只是做了一笔债。他只要把钱还回来，这个业务就结束了，我们不用承担其他风险。相对于风投来说，我们不需要承担全军覆灭的危险。

主持人：如您所说，在企业融资过程中，知识产权是有一定的作用的，但是作用究竟有多大呢？您在评估中，会如何对企业的知识产权资产，进行相对来说公正准确的价值评估呢？

滕波：所谓的知识产权投融资，实际上并不是单纯的知识产权的评估评价，也不是单纯的投融资。我们在对企业做尽职调查的时候，会从多个角度调查。比如我们的基金公司会参与，负责评估整个企业团队成长性、行业前景、包括一些竞争对手发展等方面。整个评估最终评估出来的是这个企业的股权价值。担保公司会有专门研究财务的人员去做债权方面的风控，他们主要考察的：第一，还款来源；第二，还款意愿；第三，有没有一些虚假交易，关联交易或者做假账等这样的行为。从而来确保这比债权的安全性。评估者快了，会做知识产权的评估，看它技术是否像宣传的那么好，有没有核心知识产权，以及它的权属有没有潜在的风险。那么还有就是他的专利保护，是不是能够基本达到保护企业高速成长的需要。只要达到这些条件，那么知识产权的价值在整个投资决策中已经到了非常重要的作用。但是很难明确说出它的百分比，从我们的角度，更希望通过多角度来评估整个科技型企业的方式，让知识产权在其中的价值越来越显性化，并且越来越受到投融资机构的重视。

主持人：最后，您能不能举个例子，可能有您接触过的企业，经过这样的服务之后，让企业融到一笔资或是在上市过程中更加顺利。或者是反面的例子，在知识产权上的实务，导致企业融资出现问题的，给相关工作者一些提醒。

滕波：反面的例子还没有遇到，我们有遇到一些企业。我们为企业成功提供过投融资服务的企业来说，他们的知识产权大部分是可圈可点的。我们会在投资行为结束后，给他们提供一个后置的咨询建议。但是相对来说他们的发展前景和对知识产权的重视程度，我还是认可的，不认可也不会为他们提供服务。

有一个例子可以比较完善的展现出这种投融的决策。有一家是做虚拟现实的企业，他的主打产品是现在非常火的3D头盔的技术，产品本身是非常不错的，当它找到我们的时候，我们对它的知识产权和股权做了一个评估，去现场与企业一把手会谈，做了三方联合尽调，尽调之后对企业非常的认可。我们内部做了投委会、风控会之后，决定为它放款一千万。于此同时，我们拿到了一个优先权利，也就是未来三年内我们可以享受和其他投资机构同等条件下跟投一千万的权利。在短短的四个月之后，这家企业就和一家非常知名的投资机构，达成了一个战略股权投资合作，这家机构承诺一次性投入若干亿的资金去协助这家企业成长。同时提出的条件是要扶持该企业不允许其他投资介入，但由于我们事先签订了这个投资协议，因此我们是唯一一家有资格跟投一千万的企业。我们在四个月前企业最需要钱的时候解决了它的资金困难，同时当它有机会高速成长的时候，我们有机会和企业一起分享高速成长的收益。

我们并不是在做一些尖端或者高端的事，相反我们其实在做的是打实基础，这个基础就是当一些好的企业，仅仅拥有好的技术的时候，一定要有好的专利来保护，我们会想方设法让它获得发展必须的资金，而后扶持它生长壮大。这同时也是专利增值、专利价值显现和专利商用化等等实现的非常良好的方式，我们要做的其实是一些很基础同时也很辛苦的工作。但是通过这个可以让知识产权和知识产权从业人员的价值获得最大的体现。希望通过这样的方式让从业人员和企业都获得最好的帮助。